Palantir اکنون نسبت به Salesforce (230B دلار) بیشتر (420B دلار) هزینه دارد – با 1/10 درآمد. آیا این معنی دارد؟ قوطی

Palantir اکنون نسبت به Salesforce (230B دلار) بیشتر (420B دلار) هزینه دارد – با 1/10 درآمد. آیا این معنی دارد؟ قوطی

Palantir ، با تقریباً 4B دلار ARR ، اکنون 420B دلار رتبه بندی شده است – تقریباً دو برابر کلاه بازار Salesforce با 330 میلیارد دلار با 38 میلیارد دلار درآمد.

همانطور که هری آن را در غلاف اخیر 20VC+SAAST ما قرار داد: “من همیشه به آن نگاه می کنم و می روم ، یک شرکت شگفت انگیز ، اما خدایا ، آن را نگاه کنید. خیلی زیاد است.

پالانتیر خیلی سریعتر رشد می کند. اما آیا ارزش 400 میلیارد دلار خیره کننده دارد؟

بازخوانی رشد همانطور که هرگز در مقیاس ندیده ایم

هسته اصلی حق بیمه ارزیابی Palantir در یک داستان رشد بی سابقه ای نهفته است. همانطور که یک تحلیلگر خاطرنشان کرد: “رشد یک نفس غمگین است ، درست است؟ از 12 ٪ افزایش درآمد حدود 2 میلیارد دلار در سال 2023 به رشد تقریبا 45 ٪ با 4 میلیارد دلار در ARR می رود.”

این سطح از تجزیه و تحلیل مجدد نادر است. طبق تجزیه و تحلیل روری: “من فقط در سه شرکت که در یک سال در حال پیشرفت بوده اند و حدود یک در نه ، یک در ده ، دوباره در دو سال دوباره به دنبال یک نفر بوده ام.”

اکنون Palantir به مدت دو سال در مقیاس ، شغلی قابل توجهی را حفظ کرده است.

مسیر: 12 ٪ 23 → 45 ٪ نرخ رشد

انگیزه تجاری جمعیت را به حرکت در می آورد

داستان واقعی در انفجار تجارت تجاری Palantir است. در Q4 2024 ، آنها 843 میلیون دلار رزرو تجارت در ایالات متحده را بستند که 222 ٪ در مقایسه با سال است.

مسئله ریاضیات برای ارزیابی

اینجاست که همه چیز ناراحت کننده می شود. Palantir با درآمد تقریباً 120 برابر در برابر درآمد 6X Salesforce.

روری واقعیت ریاضی را پشت سر گذاشته است: “120 بار درآمد ، به علاوه یا منهای ، آنها احتمالاً پایدار نیستند. می خواهم بگویم که من داده ها را دیده ام. به نظر می رسد که این آمار خوبی بوده است. کسی می گوید پنج سال از 40 ٪ تا 50 ٪ رشد است و پس از آن از نظر درآمدی که امروزه Google است ، در همان تخمین زده می شود.”

محاسبه: اگر پالانتیر به مدت پنج سال رشد 40-50 ٪ را حفظ کند ، آنها در نهایت با بسیاری از گوگل تجارت می کنند ، اما هنوز هم به معنای سالهای عملکرد کامل است ، فقط برای توجیه قیمت امروز.

سابقه ای برای نگرانی وجود دارد. “در آنجا ، این اسکات مک نلی بزرگ در مورد تجارت 10 بار درآمدی نقل کرد ، جایی که او به سادگی همه چیز را پوچ می کند وقتی یک رویا در 99 10 بار معامله می شود و هر بار که مجبورید این نقل قول را دوباره بخوانید زیرا او کاملاً درست بود و او اشک ریخت.”

Palantir از سال 1999 با چند برابر Sun 12x Sun معامله می شود.

سه مزیت ساختاری

با وجود ترس های ارزیابی ، Palantir خود را منحصر به فرد قرار داده است:

1 طرح AI برای شرکت “آنها درخشان به روشی تبدیل شدند که شرکت بزرگ آمریکایی AI را در مقیاس درک می کند. این یک موقعیت زیبا است.”

2 صف های دفاعی “آنها یک تصمیم دفاعی هوش مصنوعی هستند ، که رونق دارد. آنها دولت را از طرف خود دریافت کردند.”

3 گسترش اندازه معاملات این شرکت “رکورد 5 میلیون دلار و به سمت بالا” را می بیند – تعهد یک نهاد را فراتر از پروژه های آزمایشی نشان می دهد.

بازپرداخت بنیانگذار Vision

رویکرد بلند مدت سرانجام سود سهام را پرداخت می کند. همانطور که یکی از ناظران خاطرنشان کرد ، “شما باید دوباره راه دهید و به بنیانگذاران اعتبار دهید و بدیهی است که Tiel و Owl. در سال 2000 ، من فکر می کنم 2003 یا 2004 بود ، با حس یک مأموریت در حدود 9-11 ، این چیزها را بنا کرد و سپس به یک تجارت منتقل شد. این یک شعار بود که مدتی بود.”

این 15+ ساخت و ساز سالانه در توانایی های دولتی و دفاعی باعث ایجاد رونین های تکنولوژیکی شده است که اکنون از نظر تجاری موفق هستند.

معضل سرمایه گذاری

داده ها یک پازل کلاسیک رشد بالا را ارائه می دهند. یک تحلیلگر آن را خلاصه کرد: “یا می توانید بگویید که آن را از هم پاشید ، همانطور که تمام منحنی ها انجام می دهند ، یا می توانید بگویید: خدایا ، این … همه در بازارهای عمومی ، آنها 10 کیسه هستند.”

واقعیت ریاضی: حتی اگر عملکرد کاملی را بپذیریم ، Palantir فقط به رشد 40 ٪+ نیاز دارد تا در ارزیابی فعلی خود رشد کند.

واقعیت استراتژیک: آنها می توانند بستر تحول AI شرکت های غالب را بسازند – بازاری که به طور بالقوه بسیار بیشتر از SaaS سنتی است.

آیا درآمد 100x+ معقول است؟

همانطور که روری می گوید ، “احساس فوق العاده ای در مقیاس … به طور شهودی ، 122 برابر درآمد یک مکان پایدار نیست. اما آنها به نوبه خود سه روند بزرگ دارند.”

پالانت 420B دلار ارزیابی نشان دهنده یا:

• بازار به درستی از نسل بعدی نرم افزارهای شرکت قدردانی می کند
• گرانترین تاریخ رشد در تاریخ SaaS

افزایش 45 درصدی این شرکت با 4B دلار و رشد 222 درصدی رزرواسیون تجاری نشانگر عدم تحرک دسته واقعی است. درآمد 120X نشان می دهد که بازار می تواند خود را پیش ببرد.

برای سرمایه گذاران: این احتمالاً با بالاترین کیفیت ، بیشترین گرانترین شرکت در نرم افزار Enterprise امروز است. بنیادهای تجاری قابل توجه است. قیمت فقط برای شکستن نیاز به عملکرد عالی دارد.

بعضی اوقات شرکت های بزرگ سرمایه گذاری بد را با قیمت اشتباه انجام می دهند. بعضی اوقات دسته های تعیین کننده شرکتها از شاخص های سنتی فراتر می روند.

تست های Palantir که قانون هنگام تجارت با درآمد 120 برابر اعمال می شود.

جمله: هر بار سه استدلال

3 استدلال برتر Palantir هزینه 2x Salesforce:

• ایجاد یک مقوله در برابر رهبری در گروه: Palantir یک لایه برای انجام AI برای یک شرکت ایجاد می کند – یک بازار بالقوه 500B+که هنوز وجود ندارد. Salesforce فرآیندهای کاری موجود را بهینه می کند. Palantir کل عملیات تجاری را با هوش مصنوعی تبدیل می کند. بازار می تواند به درستی قیمت گذاری گروه سلطه آینده را نسبت به رهبری درآمد فعلی داشته باشد.
• خندق دو موتور: دولت/دفاع + مدل تجاری مزایای رقابتی را ایجاد می کند که Salesforce نمی تواند تکرار شود. 15+ سال توسعه هوش مصنوعی دفاعی ، صف های فناوری و صف های سیاسی را فراهم می کند که هم ثبات درآمدی تکراری و هم نوآوری تجاری را ایجاد می کند. این فقط نرم افزار شرکت نیست – این یک زیرساخت مهم است.
• فیزیک رشد بی سابقه: انتقال از 12 ٪ به 45 ٪ رشد در مقیاس 4B دلاری ، در حالی که 222 ٪ رشد رزرو تجاری ، ریاضیات طبیعی SaaS را انکار می کند. اگر آنها حتی به مدت 4 سال حتی 35 ٪ رشد را حفظ کنند ، به 15B $ ARR می رسند-از نظر ظاهری امروزه می توانند سریعترین شرکت بزرگ در حال رشد برای یک شرکت نرم افزاری برای مشاغل تا کنون ظاهر شوند.

3 استدلال برتر Palantir 2 برابر Salesforce هزینه ندارد:

• عدم امکان ریاضی: با درآمد 120X Palantir ، به 5+ سال رشد 40 ٪ نیاز دارد ، فقط برای رسیدن به Google مشابه Google. حتی عملکرد عالی سالها سرمایه گذاران را به خود اختصاص داده است. همانطور که یک تحلیلگر خاطرنشان کرد ، این نشان دهنده میکروسیستم های خورشید با درآمد 10 برابر در سال 1999 است – “او کاملاً درست بود و او پاره شده است” – و Palantir در 12x تجارت می کند ، که بسیاری از آنها “پوچ” است.
• استقامت تجاری تأیید نشده: در حالی که 222 ٪ افزایش در رزرو تجارت 843 میلیون دلار چشمگیر است ، Palantir 15+ سال را صرف ساختن فرصت های دولت قبل از موفقیت تجاری کرد. تجارت تجاری آنها در مقایسه با ده ها سال عملکرد سازگار Salesforce از طریق چرخه های اقتصادی هنوز نسبتاً جدید و تأیید نشده است.
• واقعیت تجزیه رشد: داده های تاریخی نشان می دهد که “فقط یکی از سه شرکت در یک سال بهبود یافته است و در حدود یک در نه ، یکی در ده ، دوباره در دو سال شتاب می گیرد.” Palantir اکنون در سومین سال از ارزیابی مجدد در مقیاس قرار دارد ، آنها از نظر آماری بعید به نظر می رسند که معمولاً به طور نامحدود حفظ نمی شود.