Shopify ، DataDog و Palantir دوباره شتاب می گیرند. اوقات خوب دوباره در B2B و SaaS است. حداقل – برای برخی از بهترین ها
چرخه سود Q2 2025 فقط شگفتی های واقعی را ارائه داد. در حالی که همه در مورد بازگرداندن SaaS صحبت می کنند ، واقعیت هسته ای تر است: فقط سه مورد از چهار قهرمان ادعا شده “مجدداً” در واقع دوباره شتاب گرفتند. چهارم کاملاً از طریق یک چالش متفاوت کار می کند.
در اینجا واقعاً اتفاق افتاده است ، که توسط شماره های واقعی پشتیبانی می شود.
داستانهای واقعی از بهبودی
Palantir: سه ماهه 1B $ Breakout
مسیر رشد: 13 ٪ (Q2 2023) 27 → 27 ٪ (Q2 2024) → 48 ٪ (Q2 2025)
در اینجا به نظر می رسد که مجدداً واقعی به نظر می رسد. پالانتیر نه تنها برای اولین بار که در یک مرحله سه ماهه درآمد 1 میلیارد دلاری به دست آورد ، پیروز شد و 48 ٪ در طول رشد سال را ارسال کرد و این باعث شد تا تحلیلگران برای انتقال مدل های خود انتقال دهند.
واکنش مورگان استنلی همه چیز را گفت: “Palantir یک دستور العمل برنده برای هوش مصنوعی دارد. وای … واکنش ما به نتایج Q2 است ، تقریباً با هر یک از نشانگر عنوان و یک شاخص عملکرد کلیدی در برابر Q1 تسریع می شود ، که به خودی خود یک ربع بسیار قوی بود.”
اعداد از شور و شوق پشتیبانی می کنند. درآمد در مقایسه با 940 میلیون دلار پیش بینی شده به 1.004 میلیارد دلار رسید. مهمتر از همه ، درآمد تجارت در ایالات متحده در مقایسه با سال با 306 میلیون دلار تقریباً دو برابر شده است ، و ثابت می کند که این تنها افزایش پیمان دولت نیست-تحقق بازار تجاری در مقیاس.
افزایش مدیریت داستان واقعی را روایت می کند: Palantir مطرح شده در سال -دستورالعمل های درآمد برای درآمد از 3.89-3.90 میلیارد به 4.142-4،150 میلیارد دلار. این افزایش 250+ میلیون دلار در نقطه میانی است – نوع افزایشی که نشانگر شتاب اصلی تجارت است ، نه فقط سه ماهه.
Shopify: از سرگیری تجارت الکترونیکی
مسیر رشد: 25 ٪ (Q2 2023) → 20 ٪ (Q2 2024) 31 ٪ (Q2 2025)
داستان Shopify پیچیده تر اما به همان اندازه فریبنده است. این شرکت پس از کاهش به رشد 20 درصدی در Q2 2024 ، در Q2 2025 به 31 ٪ رسید و 2.68 میلیارد دلار درآمد – بیش از 2.55 میلیارد دلار پیش بینی شده – فراهم کرد.
اما انفجار سود داستان واقعی بود. سود هر سهم با 438 ٪ به 0.70 دلار افزایش یافت و 0.20 دلار را روغن کاری کرد. درآمد خالص 429 ٪ افزایش یافته و در برابر 171 میلیون دلار در سال گذشته به 906 میلیون دلار افزایش یافته است. در اینجا چه چیزی به نظر می رسد که اهرم عملیاتی هنگام شروع کار به نظر می رسد.
اروپا متمایز بود و GMV 42 درصد در ارز دائمی رشد می کرد. برای محیط فعلی از اهمیت بیشتری برخوردار است ، Shopify هیچ تأثیر تعرفه ای ندید. جف هافمیستر ، مدیرعامل خاطرنشان كرد كه این شركت هیچ “تاریخ تقاضای آمریكا ، چه ورودی ، برون مرزی یا محلی” را ندیده است و در عوض دید كه بازار از طریق Q2 شتاب می گیرد.
واکنش سهام نتایج را تأیید می کند: سهام 20 ٪ از اخبار افزایش یافته است و بیش از 40 ٪ برای سالها خواستار آن است.
DataDog: گسترش دائمی شرکت
تراکتور رشدy: 20 ٪ (Q2 2023) → 26 ٪ (Q2 2024) 28 ٪ (Q2 2025)
شتاب DataDog کمتر چشمگیر است ، اما شاید مقاوم تر باشد. این درآمد در مقایسه با سال به 827 میلیون دلار 28 درصد افزایش یافته است و 791 میلیون دلار تخمین زده می شود ، با 0.46 دلار در برابر 0.41 دلار.
تاریخچه گسترش سازمانی جذاب است: DataDog اکنون 3850 مشتری با بیش از 100000 دلار درآمد تکراری سالانه ، در مقایسه با 3 390 در سال گذشته خدمت می کند. این 89 ٪ از کل ARR است که از حساب های شش رقمی ناشی می شود-چشم انداز روابط چسبناک و با کیفیت بالا که طوفان های اقتصادی شهاب شناسی است.
در کنفرانس خود ، DASH 2025 DataDog بیش از 125 محصول و ویژگی جدید را ارائه داد و سرعت نوآوری را نشان می دهد که آنها را در مقابل رقبا نگه می دارد. بازار آنچه را که من دیدم دوست داشت: سهام از اوایل ماه آوریل 8 ٪ در بازاریابی افزایش یافت.
تاریخ مختلف: تثبیت و افزایش درآمد HubSpot
مسیر رشد: 25 ٪ (Q2 2023) → 20 ٪ (Q2 2024) → 19 ٪ (Q2 2025)
HubSpot داستانی کاملاً متفاوت است. این یک گفتگوی مجدد نیست-این شرکتی است که از طریق تعدیل رشد کار می کند ، در حالی که علائم تثبیت را نشان می دهد. نکته مهم این است که او تخمین های خود را برای سه ماهه بعدی مطرح کرد.
این درآمد به 760.9 میلیون دلار رسید که 19 ٪ در مقایسه با سال است که تخمین ها را شکست داد اما رشد 25 ٪ در Q2 2023 را ادامه داد.
تاریخ هوش مصنوعی هنوز در حال تحول است. نماینده مشتری و یک عامل آینده نگر پایبندی را بدست می آورند ، اما درآمد در مقایسه با موفقیت تجارت Palantir یا ابزارهای تجاری Shopify در اوایل باقی می ماند. HubSpot 9،700 مشتری خالص جدید را اضافه کرد و حاشیه عملیاتی 17 ٪ را حفظ کرد ، اما مسیر رشد داستانی از یک شرکت را روایت می کند که هنوز از طریق انتقال هوش مصنوعی کار می کند.
IPO جدید (FIGMA ، Healty Health) خیلی سریع رشد می کند
در حالی که بازیکنان مستقر از طریق داستانهای بازپرداخت خود کار می کنند ، شایان ذکر است که برخی از جدیدترین شرکت های دولتی SAAS با قیمت هایی که باعث می شود قهرمانان متوسط به نظر برسند ، در حال رشد هستند.
FIGMA: پدیده پلتفرم طراح
فیگما در ژوئیه 2025 به تازگی عمومی شد و تعداد آنها خیره کننده است. در سه ماهه اول سال 2025 ، پلت فرم همکاری طراحی از افزایش 46 درصدی درآمد در مقایسه با سال به 228.2 میلیون دلار خبر داد و آنها را بیش از 900 میلیون دلار درآمد سالانه قرار داد. این شرکت 44.9 میلیون دلار درآمد خالص تولید می کند – سود عملیاتی ضمن کسب امتیاز با نرخ های بیش از حد.
نکته قابل توجه فقط نرخ رشد نیست بلکه عرض مصرف است. FIGMA ماه در ماه 13 میلیون کاربر فعال دارد که دو سوم طراح حرفه ای نیستند. این گسترش فراتر از پایه اصلی کاربر در مدیران محصول ، مهندسان و سایر ویژگی های تجاری پتانسیل بستر را که سرمایه گذاران در آن شرط بندی می کنند نشان می دهد.
بازار به وضوح به تاریخ اعتقاد دارد. سهام FIGMA در اولین روز تجارت خود سه برابر شد و به ارزیابی بازار بیش از 58 میلیارد دلار رسید (اگرچه از آن زمان از اوج خود به طور قابل توجهی معامله شده است). با 95 ٪ از شرکت های Fortune 500 در حال حاضر از FIGMA استفاده می کنند و 1،031 مشتری که سالانه بیش از 100000 دلار پرداخت می کنند ، مدل زمین و کارهای اختصاصی در مقیاس.
Hinge Health: متخلف AI برای ناوشکن مراقبت های بهداشتی
Hinge Health ، که در ماه مه 2025 عمومی شد ، فقط اولین درآمد عمومی خود را در این هفته گزارش داد و نتایج چشمگیر بود. درآمد 55 ٪ در مقایسه با سال به 139.1 میلیون دلار در Q2 2025 افزایش یافته استضرب و شتم انتظارات 125 میلیون دلار.
مهمتر از همه ، شرکت مراقبت از اسکلتی عضلانی دیجیتال مسیر سودآوری را نشان داده است. درآمد عملیاتی غیر GAAP در مقایسه با 14.4 میلیون دلار ضرر در Q2 2024 به 26.1 میلیون دلار رسیده است. این شرکت در حالی که به سرعت هجوم می آورد 33 میلیون دلار جریان نقدی آزاد تولید می کند.
تاریخ گسترش مشتری جذاب است: 2359 مشتری به Q2 ، که 32 ٪ در مقایسه با سال است ، با بیش از 50 شریک ، از جمله پنج برنامه بزرگ بهداشت. مدیر اجرایی دانیل پرز تأکید کرد که “سکوی آنها ، با استفاده از AI” و “آغوش در بازار” رویکرد خودکار خود به مراقبت های بهداشتی.
برای Q3 2025 ، Hinge Health به مبلغ 141-143 میلیون دلار درآمد (41 ٪ رشد متوسط) نسبت به انتظارات تحلیلگران تنها 129 میلیون دلار رسید. دستورالعمل های سال 548-552 میلیون دلار نیز 511 میلیون دلار اجماع را شکست داد.
چه چیزی برندگان را تقسیم می کند
سه داستان مجدد واقعی عناصر مشترکی را به اشتراک می گذارند که سایر شرکت های SaaS باید توجه داشته باشند:
هوش مصنوعی که در واقع آژیرها استحرف بر خلاف شستشوی هوش مصنوعی در صنعت ، پلت فرم Palantir AIP ، ابزارهای جادویی Shopify (حتی زودرس) و نوآوری نظارت DataDog درآمد واقعی را ایجاد می کند ، نه فقط یک نسخه بازاریابی.
گسترش مشتریان شرکتحرف هر سه در صورتحسابهای بزرگ موجود گسترش معنی داری نشان دادند. این بزرگترین شکل رشد SaaS است – مشتریان موجود که ارزش بیشتری پیدا می کنند و هزینه های خود را افزایش می دهند.
تنوع جغرافیاییحرف قدرت بین المللی ، به ویژه در اروپا ، هم شتاب رشد و هم مزایای ارز را فراهم می کند. این فقط بهبودی در ایالات متحده نبود.
اهرمحرف گسترش سود ، به ویژه در 438 ٪ از رشد EPS Shopify قابل مشاهده است ، نشان می دهد که این شرکت ها به راندمان عملیاتی که مدل های SaaS در مقیاس قول می دهند ، دست می یابند.
واقعیت بازار
این نتایج بر شکافی که در B2B رخ می دهد تأکید می کند. در حالی که میانگین رشد SaaS عمومی به حدود 15 ٪ کاهش یافته است ، شرکت هایی که با موفقیت در استفاده از هوش مصنوعی در حال استفاده هستند ، درآمد حاصل از صورتحساب شرکت ها و دستاوردهای عملیاتی جهانی را قبل از جعل به دست آوردند.
بازار این تمایز را پاداش می دهد. فراتر از واکنش سهام فردی ، این سه شرکت در حال عقب نشینی هستند ، در حالی که برخی دیگر از طریق چالش های اساسی تر کار می کنند.
مسئله رهبران SaaS این نیست که آیا می توان به طور مجدد نتایج حاصل از آن را اصلاح کرد. سؤال این است که آیا شرکت شما دارای درآمدزایی هوش مصنوعی ، گسترش شرکت و انضباط عملیاتی برای پیوستن به این برندگان گروه منتخب است.
همانطور که داده ها مشخص است: بازار SaaS به طور گسترده ای بازیابی نمی شود. این در حال تحول است و فقط برخی از شرکت ها با موفقیت انتقال را انجام می دهند.
