آیا تریپل تریپل دابل دابل به اندازه کافی خوب است از قبل در سرمایه گذاری های B2B؟
شما مسیر را می دانید: 1 میلیون دلار ARR → 3 میلیون دلار ARR → 9 میلیون دلار ARR → 18 میلیون دلار ARR → 36 میلیون دلار ARR → کشتی موشک.
موضوع اینجاست. از یک طرف البته که هست. این همراه با 50% رشد در 100 میلیون دلار + ARR. این یک سرمایه گذاری عالی است. یک شرکت اساساً سالم و تعیین کننده دسته که می تواند برای یک دهه ترکیب شود.
از سوی دیگر… اگر امروز VC هستید، فشار زیادی برای تاب خوردن برای نرده ها وجود دارد:
و همچنین:
- تورم زیادی در قیمت بذر وجود دارد و A
- بنیانگذاران انتظار دارند رتبه بندی T3D2 بسیار بالاتر از قبل باشد
- در بسیاری از موارد مالکیت با دانه ها نیز کمتر است
پس چیکار میکنی؟
ریاضیات هنوز کار می کند (در تئوری)
بیایید واضح بگوییم: T3D2 هنوز یک شرکت است برجسته نتیجه اگر در یک پست 10 میلیون دلاری سرمایه گذاری می کنید و مالک 15 درصد هستید و آن شرکت مسیر کلاسیک را برای رسیدن به 100 میلیون دلار ARR با رشد 50 درصد+ دنبال می کند، در این مرحله به دنبال ارزش گذاری 500 میلیون دلاری – 1 میلیارد دلاری هستید. این بازدهی 50 برابری است. این بازگشت وجه از یک سرمایه گذاری Seed است.
مسئله این است که ریاضی تحت فشار است.
اما مجموعه مقایسه تغییر کرده است
در اینجا چیزی است که واقعاً در جلسات شریک امروز اتفاق می افتد:
شریک الف: “من می خواهم این معامله SaaS را انجام دهم. 2 میلیون دلار ARR، سه برابر شده در سال گذشته، اقتصاد واحد قوی، تیم با تجربه. آنها 25 میلیون دلار پست می خواهند.”
شریک B: جالب است. اما به این شرکت زیرمجموعه هوش مصنوعی نگاه کنید. 500 هزار دلار ARR، رشد 10 برابری در سه ماهه گذشته، هر شرکت فورچون 500 با آنها تماس می گیرد. همان پست 25 میلیون دلاری.”
شریک ج: “و من یک شرکت عامل هوش مصنوعی دارم که از 0 دلار به 5 میلیون دلار در 6 ماه رسید. همچنین 25 میلیون دلار پست.”
حدس بزنید کدام معاملات انجام می شود؟
معامله با T3D2 به نظر می رسد کند در مقایسه، اگرچه از نظر عینی سریع است. این همان دلیلی است که یک شرکت عمومی SaaS سالانه 30 درصد تنبیه می شود، در حالی که پنج سال پیش جشن گرفته می شد. پرتوها جابجا شدند.
https://www.youtube.com/watch?v=8vyGguInpg4
مشکل تورم درجه
اما اینجاست که واقعا دردناک می شود. همان شرکت T3D2 که پس از Seed در سال‌های 2019-2020، 8 تا 12 میلیون دلار جمع‌آوری می‌کرد، اکنون 20 تا 30 میلیون دلار در پست جمع‌آوری می‌کند. چرا
- بنیانگذاران بازار را می شناسند. آنها می بینند که شرکت های هوش مصنوعی به شدت در حال رشد هستند.
- هنوز معاملات زیادی وجود دارد که سرمایه را دنبال می کند، حتی اگر در بالای آن متمرکز باشد.
- سرمایه اولیه بزرگتر شده است و نیاز به سرمایه گذاری بیشتری دارد.
- دور بذر «استاندارد» از 2 تا 3 میلیون دلار به 4 تا 6 میلیون دلار افزایش یافت.
بنابراین اکنون شما برای همان مسیر رشد 2-3 برابر بیشتر هزینه می کنید. مالکیت Seed شما از 15-20٪ به 10-15٪ یا بدتر رسیده است. و مقایسه هوش مصنوعی هنوز وجود دارد.
وقتی شما به جای 60-100x مدل سازی 30-40x می کنید، ریاضیات بسیار سخت تر می شود.
فشار LP واقعی است
من در سال گذشته با VC های زیادی در مورد این موضوع صحبت کرده ام. این چیزی است که من مدام می شنوم:
LP های ما از ما می پرسند که چند درصد از سبد ما در هوش مصنوعی است.
ما باید نشان دهیم که تغییر پلت فرم را از دست نمی دهیم.»
این صندوق بر اساس اینکه آیا ما در دسته بندی شرکت های هوش مصنوعی قرار می گیریم، ارزیابی می شود.
این نظری نیست. این در تماس های سه ماهه LP اتفاق می افتد. LP ها می خواهند در معرض هوش مصنوعی قرار بگیرند. آنها می‌خواهند درباره شرکت بعدی OpenAI بشنوند، نه یک کسب‌وکار پایدار SaaS که به اهداف T3D2 خود دست می‌یابد.
اگر شریک یا مدیر سطح متوسطی باشید چه؟ تبلیغ شما به معنای واقعی کلمه به این بستگی دارد که آیا شرکت بعدی شرکت را پیدا کنید یا خیر. یک معامله محکم T3D2 شما را به آنجا نمی رساند. شما به انحراف 10 برابری نیاز دارید.
بنابراین معامله T3D2 می تواند واقعاً شما را اخراج کند
واقعیت تلخ اینجاست: حتی اگر شرکت T3D2 در 7 تا 10 سال موفقیت بزرگی را به دست آورد، ممکن است شما برای دیدن آن نباشید.
اگر معاملات با هوش مصنوعی در حال رشد را برای ایجاد یک کسب و کار قوی SaaS به اشتراک بگذارید و آن معاملات هوش مصنوعی به هیولا تبدیل شوند، به نظر می رسد که موج را از دست داده اید. اگر معامله T3D2 را با ارزش گذاری بالا انجام دهید و دقیقاً همانطور که انتظار می رود رشد کند اما به دلیل قیمت ورودی به بازگشت وجه تبدیل نشود، به نظر می رسد که بیش از حد پرداخت کرده اید.
در هر صورت، در 2 تا 3 سال که شرکت عملکرد را ارزیابی می کند، شما با همتایان خود که برای حصارها تاب خورده اند سنجیده می شوید. حتی اگر آنها بیشتر ضربه بزنند، اگر یک گرند اسلم بزنند، قهرمان هستند.
دیدگاه بنیانگذار
اگر شما یک بنیانگذار با مسیر T3D2 هستید، این به چه معناست:
خبر خوب:
- کسب و کار شما اساساً سالم و ارزشمند است
- همیشه سرمایه گذاران باهوشی وجود خواهند داشت که این را درک کنند
- شما در واقع چیزی را می سازید که می تواند به طور قابل پیش بینی مقیاس شود
خبر بد:
- ممکن است کمتر مورد توجه شرکت های هوش مصنوعی قرار بگیرید
- رتبه بندی ممکن است با انتظارات شما مطابقت نداشته باشد
- شما باید سرمایه گذارانی را پیدا کنید که بازی متفاوتی را انجام دهند
واقعیت:
- روی یافتن سرمایه گذارانی تمرکز کنید که به اقتصاد SaaS اعتقاد دارند
- سعی نکنید خود را به عنوان چیزی که نیستید قرار دهید
- برای یک فرآیند جمع آوری کمک های مالی منظم تر از آنچه شرکت های هوش مصنوعی تجربه می کنند، آماده باشید
بنابراین آیا T3D2 هنوز به اندازه کافی خوب است؟
بله و نه
بله، زیرا اصول اساسی تغییر نکرده است. شرکتی که بتواند سه برابر، دوبرابر و رشد 50% را در مقیاس حفظ کند، یک تجارت استثنایی است. چنین وجود دارد. آنها در حال بازپرداخت هستند. آنها برای نسل ها ثروت می آفرینند.
نه، چون زمینه تغییر کرده است. قیمت گذاری تغییر کرده است. هزینه فرصت تغییر کرده است. مشوق های شغلی برای VC ها تغییر کرده است. انتظارات LP تغییر کرده است.
معامله 10 میلیون دلاری T3D2 با مالکیت 20 درصدی بی‌معنی است. همان معامله 30 میلیون دلاری با 12 درصد مالکیت در دنیایی که شرکت های هوش مصنوعی 5 برابر سریعتر رشد می کنند؟ این تصمیم بسیار دشوارتر است. حتی اگر ریاضی بلند مدت کار کند.
آنچه من به بنیانگذاران می گویم
وقتی بنیانگذاران از من در مورد این پویایی می پرسند، این چیزی است که من می گویم:
بهترین کسب و کاری را که می توانید بسازید. اگر نیستید سعی نکنید یک شرکت هوش مصنوعی باشید. اگر مدل شما نیاز به نظم و انضباط دارد، به هر قیمتی برای رشد بهینه سازی نکنید. سرمایه گذارانی را بیابید که مسیر شما را درک کنند و صبر و اطمینان خاطر داشته باشند که از آن حمایت کنند.
بهترین VC ها همچنان این معاملات را انجام می دهند. آنها آنها را با قیمت مناسب و با مالکیت خوب می سازند. شاید پیدا کردن آنها بیشتر طول بکشد.
آنچه به VC ها می گویم (وقتی می پرسند)
بهترین سرمایه‌گذاری‌ها اغلب ناشی از مخالفت با غلات است. اگر همه به هر قیمتی به دنبال هوش مصنوعی هستند، شاید آلفای واقعی در تجارت نادیده گرفته شده T3D2 SaaS باشد که می توانید با یک ارزش گذاری معقول به دست آورید.
ولی من هم میفهممش شما در خلاء کار نمی کنید. شما رئیس دارید، سوابق دارید، شغلی دارید که باید به آن فکر کنید.
فقط به یاد داشته باشید: معاملات T3D2 از سال 2015 تا 2019 که همه برای تعقیب اجتماعی مصرف کننده یا بلاک چین یا هر چیز دیگری که داغ ترین بود، منتقل کردند؟ بسیاری از آنها تبدیل به Gorgias، Deel، Notion، Figma شدند.
شرکت هایی که به تازگی اجرا کرده اند، به طور قابل پیش بینی رشد کرده اند و کسب و کارهای واقعی ایجاد کرده اند.
آن معاملات آن موقع عالی بود. و اکنون آنها عالی هستند.
فقط ممکن است مجبور شوید برای رسیدن به آنها در داخل سخت تر بجنگید.
اسکرین شات
